скачать опера мини 5

Основы теории инвестиционного анализа

Кирилл Воронов,
Инвестиции и капиталовложения Под инвестициями или капиталовложениями в самом общем смысле
понимается временный отказ экономического субъекта от потребления
имеющихся у него в распоряжении ресурсов (капитала) и использование
этих ресурсов для увеличения в будущем своего благосостояния.
Простейшим примером инвестиций оказывается расходование денежных
средств на приобретение имущества, характеризующегося существенно
меньшей ликвидностью - оборудования, недвижимости, финансовых или
иных внеоборотных активов.
Основными признаками инвестиционной деятельности, определяющими
подходы к ее анализу, являются:
Необратимость, связанная с временной потерей потребительской
ценности капитала (например, ликвидности).
Ожидание увеличения исходного уровня благосостояния.
Неопределенность, связанная с отнесением результатов на относительно
долгосрочную перспективу.
Принято различать два типа инвестиций: реальные и финансовые
(портфельные) При дальнейшем изложении материала речь будет идти в
основном о первом из них.
Следует отметить, что в случае реальных инвестиций условием
достижения намеченных целей, как правило, оказывается использование
(эксплуатация) соответствующих внеоборотных активов для производства
некоторой продукции и последующей ее реализации. Сюда же, к примеру,
относится использование организационно-технических структур вновь
образованного бизнеса для извлечения прибыли в ходе уставной деятельности
созданного с привлечением инвестиций предприятия.
Инвестиционный проект В случае, если объем инвестиций оказывается существенным для
данного экономического субъекта с точки зрения влияния на его текущее
и перспективное финансовое состояние, принятию соответствующих управленческих
решений должна предшествовать стадия планирования или проектирования,
то есть стадия предынвестиционных исследований, завершающаяся разработкой
инвестиционного проекта.
Инвестиционным проектом называется план или программа мероприятий,
связанных с осуществлением капитальных вложений и их последующим возмещением
и получением прибыли.
Задача разработки инвестиционного проекта - подготовка информации,
необходимой для обоснованного принятия решения относительно осуществления
инвестиций.
Основным методом достижения этой цели является математическое
моделирование последствий принятия соответствующих решений.
Бюджетный подход и денежные потоки В целях моделирования инвестиционный проект рассматривается
во временной развертке, причем анализируемый период (горизонт исследования)
разбивается на несколько равных промежутков - интервалов планирования.
Для каждого интервала планирования составляются бюджеты -
сметы поступлений и платежей, отражающих результаты всех операций,
выполнявшихся в этом временном промежутке. Сальдо такого бюджета -
разность между поступлениями и платежами - есть денежный поток инвестиционного
проекта на данном интервале планирования.
Если все составляющие инвестиционного проекта будут выражены
в денежной оценке, мы получим ряд значений денежных потоков, описывающих
процесс осуществления инвестиционного проекта.
Инвестиционные затраты.
Выручка от реализации продукции.
Производственные затраты.
Налоги.
На начальной стадии осуществления проекта (инвестиционный
период) денежные потоки, как правило, оказываются отрицательными.
Это отражает отток ресурсов, происходящий в связи с созданием условий
для последующей деятельности (например, приобретением внеоборотных
активов и формированием чистого оборотного капитала).
После завершения инвестиционного и начала операционного периода,
связанного с началом эксплуатации внеоборотных активов, величина денежного
потока, как правило, становится положительной.

Страницы: 1 2 3 4 5