Управление предприятием

Кирилл Воронов,
Показатели, рассчитываемые
без учета стоимости капитала
Прибыльность
продаж Синонимы :
Коммерческая маржа. Рентабельность продаж.
Английские эквиваленты: Commercial margin. Return on sales
(ROS).
,
где CM - показатель прибыльности продаж, выраженный
в процентах,
NP - чистая прибыль,
SR - выручка от
реализации (оба параметра - за один интервал планирования).
Прибыльность продаж не имеет непосредственного отношения к
оценке эффективности инвестиций, однако является весьма полезным измерителем
конкурентоспособности проектной продукции.
Простая
норма прибыли на инвестиции Синонимы :
Прибыльность инвестиций.
Английские эквиваленты: Simple rate of return. Profitability
of investments.
Данный показатель, благодаря легкости его расчета, является
одним из наиболее часто используемых так называемых "простых" показателей
эффективности инвестиционного проекта.
В общем случае простая норма прибыли рассчитывается как отношение
чистой прибыли к объему инвестиций и чаще всего приводится в процентах
и в годовом исчислении, по следующей формуле:
,
где SSR - простая норма прибыли, выраженная
в процентах за один интервал планирования,
NP - чистая прибыль
за один интервал планирования,
TIC - полные инвестиционные
затраты.
Интерпретационный смысл показателя простой нормы прибыли заключается
в приблизительной оценке того, какая часть инвестированного капитала
возвращается в виде прибыли в течение одного интервала планирования.
Сравнивая расчетную величину этого показателя с минимальным или ожидаемым
уровнем доходности (стоимостью капитала), инвестор может придти к
предварительному заключению о целесообразности продолжения и углубления
анализа данного инвестиционного проекта.
Простота расчета является главным достоинством простой нормы
прибыли. Среди основных недостатков простой нормы прибыли как показателя
эффективности инвестиций - игнорирование факта ценности денег во времени
и неоднозначность выбора исходных значений прибыли и инвестиционных
затрат в условиях неравномерного распределения денежных потоков в
течение периода исследования проекта. Таким образом, простота вычисления
оказывается главным и единственным достоинством этого показателя.
Простой
срок окупаемости инвестиций Синонимы :
Срок возврата капиталовложений. Период окупаемости.
Английские эквиваленты : Pay-back period (PBP).
Срок окупаемости относится к числу наиболее часто используемых
показателей эффективности инвестиций. Достаточно сказать, что именно
этот показатель, наряду с внутренней ставкой доходности, выбран в
качестве основного в методике оценки инвестиционных проектов, участвующих
в конкурсном распределении централизованных инвестиционных ресурсов.
Цель данного метода состоит в определении продолжительности
периода, в течение которого проект будет работать, что называется,
"на себя". При этом весь объем генерируемых проектом денежных средств,
главными составляющими которого являются чистая прибыль и сумма амортизационных
отчислений (то есть чистый эффективный денежный поток), засчитывается
как возврат на первоначально инвестированный капитал.
В общем случае расчет простого срока окупаемости производится
путем постепенного, шаг за шагом, вычитания из общей суммы инвестиционных
затрат величин чистого эффективного денежного потока за один интервал
планирования. Номер интервала, в котором остаток становится отрицательным,
соответствует искомому значению срока окупаемости инвестиций.
В случае предположения о неизменных суммах денежных потоков
(например, в компьютерной модели "МАСТЕР ПРОЕКТОВ: Предварительная