Показатели оценки роста инвестиционного проекта
NCFi - чистый эффективный денежный поток на i -ом
интервале планирования,
RD - ставка дисконтирования (в десятичном
выражении).
Важнейшим из возможных вариантов интерпретации расчетной величины
дисконтированного срока окупаемости является его трактовка как минимального
срока погашения инвестиционного кредита, взятого в объеме полных инвестиционных
затрат проекта, причем процентная ставка кредита равна ставке дисконтирования
Внутренняя ставка доходности инвестиций (IRR) Синонимы: Внутренняя норма прибыли. Внутренняя норма рентабельности. Внутренняя
норма окупаемости.
Английские эквиваленты: Internal Rate of Return (IRR). Discounted
Cash Flow of Return (DCFOR).
Для использования метода чистой современной ценности нужно
заранее устанавливать величину ставки дисконтирования. Решение подобной
задачи может вызывать определенные затруднения. Поэтому весьма широкое
распространение получил метод, в котором оценка эффективности базируется
на определении критического уровня стоимости капитала, который может
быть использован в данном инвестиционном проекте. Этот показатель
получил название "внутренней ставки доходности инвестиций".
Расчет внутренней ставки доходности (IRR) осуществляется методом
итеративного подбора такой величины ставки дисконтирования, при которой
чистая современная ценность инвестиционного проекта обращается в ноль.
Этому условию соответствует формула:
.
При расчете показателя IRR предполагается полная капитализация
всех получаемых доходов. Это означает, что все генерируемые денежные
средства направляются на покрытие текущих платежей либо реинвестируются
с доходностью, равной IRR. Указанное предположение является, к слову,
одним из самых существенных недостатков данного метода.
Интерпретационный смысл внутренней ставки доходности заключается
в определении максимальной стоимости капитала, используемого для финансирования
инвестиционных затрат, при котором собственник (держатель) проекта
не несет убытков.
© 1997-99 Кирилл Воронов,
