Антропологический подход к определению ставки дисконтирования (GAD-концепция как следствие концепции CCF)
Антропологический подход к определению ставки дисконтирования
(GAD-концепция как следствие концепции CCF ) академик
АЭН Украины, генеральный директор аудиторской фирмы
“КАУПЕРВУД” (г. Днепропетровск), член Президиума
Совета Союза аудиторов Украины, член Аудиторской Палаты Украины, председатель
ревизионной комиссии Украинского общества оценщиков, заместитель председателя
Правления Ассоциации налогоплательщиков Украины, заместитель председателя
комиссии по оценке эффективности инвестиционной деятельности Украинского
общества финансовых аналитиков, ведущий оценщик Украинского общества оценщиков
Мария Сорока – консультант аудиторской фирмы
«КАУПЕРВУД» (консалтинговая группа «КАУПЕРВУД»), победитель Всеукраинской
студенческой олимпиады по специальности «Экономика предприятия»
Виктор Галасюк – директор департамента кредитного
консалтинга информационно-консалтинговой фирмы “ИНКОН-ЦЕНТР” (консалтинговая
группа “КАУПЕРВУД”), магистр экономики предприятия, лауреат конкурсов
молодых оценщиков Украинского общества оценщиков
Человек есть мера всех вещей.
Человечество в процессе своего развития создавало бесчисленное множество
теорий, одни из которых со временем опровергались, другие же существуют
и по сей день.
Любая теория, в том числе и теория финансов, базируется на определенных
принципах. Согласно словарю русского языка С.И.Ожегова «принцип – основное,
исходное положение какой-либо теории, учения, мировоззрения» [1, c.594].
Мы исходим из того, что каждый принцип должен отвечать одному незыблемому
требованию: он должен быть
универсален , то есть иметь место
всегда и везде,
даже если этот факт явно не отображен в его формулировке.
Только в этом случае утверждение может быть зафиксировано как принцип.
1) «… сегодняшний доллар стоит больше, чем завтрашний»;
2) «…надежный доллар стоит больше, чем рисковый» [2, c. 12-15].
Эти два принципа теории финансов сегодня у подавляющего большинства не
вызывают сомнения и лежат в основе финансовой математики, используемой
при принятии разнообразных экономических решений.
Вместе с тем, в наших предшествующих публикациях одним из соавторов было
показано, что два основных принципа теории финансов в неявном виде сформулированы
не по отношению ко всем условно-денежным потокам (CCF), а лишь по отношению
к положительным условно-денежным потокам (CCF) [3-5; www.galasyuk.dnepr.net].
Возникают вопросы: Что является универсальными основаниями двух указанных
принципов теории финансов? Одинаковые они или разные?
Учитывая то, что принцип должен отвечать требованию
универсальности ,
то есть иметь место
всегда и везде , можно
утверждать, что и универсальное основание принципа должно действовать
всегда и везде .
Почему надежный доллар стоит больше, чем доллар рисковый?
В результате изучения природы экономических рисков мы пришли к выводу,
что
экономический риск – это вероятное уменьшение стоимости положительных
условно-денежных потоков (CCF) будущих периодов и вероятное увеличение
(по абсолютной величине) стоимости отрицательных условно-денежных потоков
(CCF) будущих периодов, происходящие вследствие наступления событий, нежелательных
для конкретного субъекта экономических отношений
[www.galasyuk.dnepr.net]
.
В процессе исследования нами было показано, что
для будущих положительных условно-денежных потоков (CCF) экономический риск связан с вероятностным
характером их возникновения [www.galasyuk.dnepr.net]
.
Пускай в результате принятия решения ожидаемая стоимость будущих положительных
