Управление предприятием

На каких инвесторов может рассчитывать фармрынок Пашутин Сергей Борисович ,
доктор биол. наук
e-mail: В настоящее время фармацевтический рынок переживает далеко не
лучшие инвестиционные времена. Не может не вызывать недоумения ситуация,
когда достаточно рентабельный рынок лекарств находится вне зоны инвестиционных
приоритетов. То есть существуют заведомо более привлекательные российские
товарные рынки, нежели фармацевтический, куда в настоящее время и
направлены финансовые ресурсы инвесторов.
Чтобы понять почему инвестиционные потоки направлены в другие отрасли,
а фармацевтический сектор непривлекателен для финансовых вложений,
и почему не выгодно вкладывать инвестиционные ресурсы в лекарственные
средства, в отличие, например, от казалось бы, малоперспективного
агропрома, необходимо проанализировать предпочтения инвесторов разных
типов и конкретизировать те особенности фармрынка, которые, судя по
всему и отпугивают инвесторов, либо не позволяют последним воспользоваться
благоприятными возможностями, действительно имеющих место на рынке
медикаментов.
Прежде всего, следует отметить, что инвестиционная среда не является
однородной. По крайней мере, существует не менее трех категорий или
типов инвесторов: стратегические, портфельные и прямые финансовые
инвесторы. И у каждого типа свои цели и приоритеты. Для одних необходимо
выраженное присутствие на рынке и расширение своей доли на нем; другим
важно удачное размещение своих финансовых ресурсов в акционерном капитале;
для третьих - это рисковое, или как его еще называют, венчурное, и
по сути спекулятивное вложение капитала в совместные потенциально
интересные проекты, но с отдаленной и во многом неясной финансовой
перспективой. Конечно, существует интегральный спектр общих условий
инвестиционной привлекательности. Однако они являются лишь базисом,
объединяющим всех инвесторов, на фоне которого четко обозначены критерии
их предпочтений, то есть у каждой категории инвесторов существуют
свои собственные представления и понятия о привлекательности объектов
для вложения средств. Непонимание этих очевидных положений приводит
к парадоксальной ситуации, когда потенциально выгодный объект, при
этом осознающий свои инвестиционные перспективы, ориентирован не на
“своего” инвестора. Естественно, он его не находит, а те категории
инвесторов, на которых он рассчитывает, предпочитают совершенно иные
точки приложения своих ресурсов. В итоге, появляется
очередной
миф фармрынка в виде деклараций об отсутствии интереса к заведомо
прибыльным проектам по лекарственному обеспечению, хотя, по сути,
это не более чем свидетельство неадекватного позиционирования своего
инвестиционного потенциала.
Каковы же предпочтения у разных категорий инвесторов? И могут ли
перекрещиваться их симпатии? По всей вероятности, если они и пересекаются,
то только на почве сведения возможных финансовых рисков к минимуму.
Возможно также, что они не выстраиваются для передачи денег в очередь,
если контрольный пакет объекта для инвестиций принадлежит государству
или находится у него в залоге. Ну а в остальном, каждый из них предпочитает
существовать в своей нише и то, что будет значимым для стратегического
инвестора, совсем не нужно портфельному. В свою очередь у портфельного
инвестора свои мотивы для финансовых вложений, не затрагивающие интересов
венчурного инвестора, который также как и остальные,  руководствуется
собственными представлениями и имеет свои критерии для прямого финансирования
подходящих для него объектов. Предпочтения стратегических инвесторов
направлены, прежде всего, на зрелый бизнес и значимым стимулом для