Управление предприятием

Первый подход : риск оценивается как сумма произведений
возможных ущербов, взвешенных с учетом их вероятности.
Второй подход : риск оценивается как сумма рисков
от принятия решения и рисков внешней среды (независимых от наших решений).
Третий подход : риск определяется как произведение вероятности
наступления отрицательного события на степень отрицательных последствий.

•  не отмечена индивидуальность риска, субъективность его проявления;
•  спектр критериев оценки риска ограничен, как правило, одним показателем.

Кроме того, включение в показатели оценки риска таких элементов, как
альтернативные издержки, упущенная выгода и т. д., встречающееся в литературе
[14], по мнению автора, нецелесообразно, т.к. они в большей степени характеризуют
доходность, нежели риск.
Автор предлагает рассматривать риск как возможность ( Р ) потерь
( L ), возникающую вследствие необходимости принятия инвестиционных
решений в условиях неопределённости. При этом особо подчеркивается, что
понятия «неопределённость» и «риск» не тождественны, как это зачастую
считается, а возможность наступления неблагоприятного события не следует
сводить к одному показателю – вероятности. Степень этой возможности можно
характеризовать различными критериями:

•  дисперсия; математическое ожидание; среднее квадратическое отклонение;

коэффициент асимметрии; эксцесс, а также множеством  других математических
и статистических критериев.
Поскольку неопределённость может быть задана различными её видами (вероятностные
распределения, интервальная неопределённость, субъективные вероятности
и т. д.), а проявления риска чрезвычайно разнообразны, на практике приходится
использовать весь арсенал перечисленных критериев, но в общем случае автор
предлагает применять матожидание и среднее квадратическое отклонение как
наиболее адекватные и хорошо зарекомендовавшие себя на практике критерии.
Кроме того, особо отмечается, что при оценке риска следует учитывать индивидуальную
толерантность к риску (
),
которая описывается кривыми индифферентности или полезности. Таким образом,
автор рекомендует описывать риск тремя вышеупомянутыми параметрами (6):
Риск =    } .                             
(6)
Сравнительный анализ статистических критериев оценки риска и их экономическая
сущность представлены в следующем параграфе.
Статистические
критерии  риска Вероятность (Р) события (Е) – отношение числа К случаев бла­гоприятных исходов, к общему числу всех возможных исходов
(М).
Р(Е)= К / М    Вероятность наступления события может быть определена объек­тивным или
субъективным методом.
Объективный метод определения вероятности основан на вычис­лении частоты,
с которой происходит данное событие. Например, веро­ятность выпадения
«орла» или «решки» при подбрасывании идеальной монеты – 0,5.
Субъективный метод основан на использовании субъективных критериев (суждение
оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта) и вероятность события
в этом случае может быть разной, будучи оце­ненной разными экспертами.
Во-первых, объективные вероятности имеют мало общего с инвестиционными
решениями, которые нельзя повторять много раз, тогда как вероятность выпадения
«орла» или «решки» равна 0,5 при значи­тельном количестве подбрасываний,
а, например, при 6 подбрасываниях может выпасть 5 «орлов» и 1 «решка».
Во-вторых, одни люди склонны переоценивать вероятность наступления неблагоприятных
событий и недооценивать вероятность наступления положительных событий,
другие наоборот, т.е. по разному реаги­руют на одну и ту же вероятность
(когнитивная психология называет это эффектом контекста).
Однако, несмотря на эти и другие нюансы, считается, что субъектив­ная
вероятность обладает теми же математическими свойствами, что и объективная.