Управление предприятием

именно инструментарию количественной оценки рисков инвестиционного проекта.
Исследуем подробнее систему рисков инвестиционного проекта. Говоря о
риске ИП, следует отметить, что ему присущи риски чрезвычайно широкого
круга сфер человеческой деятельности: экономические риски; политические
риски; технические риски; юридические риски; природные риски; социальные
риски; производственные риски и т.д.
Даже если рассматривать риски, связанные с реализацией только экономической
составляющей проекта, перечень их будет весьма обширным: сегмент финансовых
рисков, риски, связанные с колебаниями рыночной конъюнктуры, риски колебания
деловых циклов.
Финансовые риски – риски, обусловленные вероятностью потерь вследствие
осуществления финансовой деятельности в условиях неопределенности. К финансовым
рискам относят:

•  риски колебаний покупательной способности денег (инфляционный,

дефляционный, валютный);

•  инфляционный риск ИП обусловлен, прежде всего, непредсказуемостью

инфляции, поскольку ошибочный темп инфляции, заложенный в ставку дисконтирования
может существенно исказить значение показателя эффективности ИП, не говоря
уже о том, что условия функционирования субъектов народного хозяйства
существенно различаются при темпе инфляции 1 % в месяц (12.68 % в год)
и 5 % в месяц (79.58 % в год).
Говоря об инфляционном риске, следует отметить, что часто встречающиеся
в литературе трактовки риска как того, что доходы будут обесцениваться
быстрее, чем индексироваться, мягко говоря, некорректно, а по отношению
к ИП неприемлема, т.к. основная опасность инфляции заключается не столько
в ее величине, сколько в ее непредсказуемости.
При условии предсказуемости и определенности даже самую большую инфляцию
можно легко учесть в ИП либо в ставке дисконтирования, либо индексируя
величину денежных потоков, сведя тем самым элемент неопределенности, а
значит и риск, к нулю.  

• валютный  риск – риск потерь финансовых ресурсов вследствие непредсказуемых

колебаний валютных курсов. Валютный риск может сыграть злую шутку с разработчиками
тех проектов, которые, стремясь уйти от риска непредсказуемости инфляции
рассчитывают денежные потоки в «твердой» валюте, как правило, в американских
долларах, т.к. даже самой твердой валюте присуща внутренняя инфляция,
а динамика ее покупательной способности в отдельно взятой стране может
быть весьма нестабильной.
Нельзя так же не отметить взаимосвязи различных рисков.  Так, например,
валютный риск может трансформироваться в инфляционный либо дефляционный
риск. В свою очередь все эти три типа риска взаимосвязаны с ценовым риском,
который относиться к рискам колебаний рыночной конъюнктуры. Другой пример:
риск колебания деловых циклов связан с инвестиционными рисками, риском
изменения процентной ставки, например.
Любой риск вообще, и риск ИП в частности, весьма многогранен в своих
проявлениях и зачастую представляет собой сложную конструкцию из элементов
других рисков. Например, риск колебания рыночной конъюнктуры представляет
собой целый набор рисков: ценовые риски (как на затраты, так и на продукцию);
риски изменения структуры и объема спроса.
Колебания рыночной конъюнктуры так же могут быть вызваны колебаниями
деловых циклов и т.д.
Кроме того, проявления риска индивидуальны для каждого участника ситуации
связанной с неопределенностью, как говорилось выше.
О многогранности риска и его сложных взаимосвязях говорит тот факт, что
даже решение минимизации риска содержит риск.
На основе данного анализа автор предлагает определение риска инвестиционного
проекта, которое отражает сущность одноимённой концепции:
Риск ИП ) – это система факторов,
проявляющаяся в виде комплекса рисков (угроз), индивидуальных для каждого
участника ИП, как в количественном так и в качественном отношении. Систему